188金宝搏亚洲真人188金宝搏亚洲体育(chegaizu.com)是最专业的滚球专家,注册于英国,提供来自世界各地的足球赛事和其他运动最好的现场投注。是领先全国的游戏运营机构,力求将一系列最精彩的原创游戏提供给玩家,188金宝搏亚洲体育凭借现有的娱乐数据。
188金宝搏亚洲真人 > 188金宝搏网站登录 > 小米双重上市藏心计 重心回归港股估值更理性

小米双重上市藏心计 重心回归港股估值更理性

作者: 188金宝搏亚洲真人|来源: http://www.chegaizu.com|栏目:188金宝搏网站登录|    日期:2019-05-17

文章关键词:

188金宝搏亚洲真人,藏心计

  小米(01810)作为首个申请中港双重上市的新经济公司,态度异常积极大胆,原计划在内地发行CDR的总市值更超过了本港流通股份市值。但其激进的招股风格可能刺激到监管的神经,结果发行CDR计划须暂缓。

  小米招股文件显示最多募资480亿元,低于市场预期,或反映小米在暂缓发行CDR后,大幅修改招股计划,不排除是为日后重新申请CDR作准备。总之小米目前把主战场移回本港,将面对更理性的价值评估。

  中港财金界于今年初均在热烈讨论,监管层应否放宽上市条件欢迎独角兽,当中最活跃的当属小米。小米在港交所放宽限制的首周便递表申请,在中证监发布CDR管理办法后,小米亦以最快速度进行申请,至今仍未有其他新经济公司申请在港同股不同权上市,也未有其他科技红筹申请发行CDR。

  小米积极上市的背后,藏著自己的「小算盘」。根据小米早前的CDR招股书,小米将发行一批B类基础股票,用作转换成CDR,小米基础股数量占上市后总股本不低于7%,且占CDR及港股总发行规模(含老股发行规模)的比例不低于50%。换言之,可在A股流通的小米CDR,将占小米流通股份市值的五成以上,意味著小米定价的主战场是A股并非港股。记者留意到,从小米新增招股书内容至暂缓发行CDR,港交所没有公开发表过任何意见。

  设想若小米CDR顺利发行,届时抽中小米新股的香港投资者,便需要适应一下A股散户的狂热投资风格。参考药明康德(沪:603259)在美股退市后登陆A股,因独角兽名衔而录得十六连涨,市盈率一度超越百倍,其后股价持续走下坡。

  往坏处去想,小米双上市被称为「港股A股化」也不为过:若A股投资者对港股定价的影响力,还高过港股投资者,那么分隔市场的意义何在?港股的投资环境或许恶化,同时摊薄港股投资者的应得利益。而更应关注的是,CDR势将扩大小米股价的振幅,当小米被过分超买时,创办人雷军若使出财技,大折让配股、大量举债甚至质押股权,担心小米价格波动将大幅影响港股表现。

  不断循环融资烧钱的新经济企业要申请上市,其估值定位是市场最关心的因素。众所周知小米以平价智能电话发家,却把自己定位成行业市盈率较高的互联网公司。小米在早前的CDR招股申请中,指公司以「铁人三项」(硬件+新零售+互联网服务)的商业模式发展业务,但遭中证监质疑。

  小米的互联网业务主要分两种,其一是旗下自家作业系统MIUI,其二是互联网广告,而文娱、传媒、互联网金融等范畴则未成气候。小米声称其MIUI系统可兼容安卓系统上的所有APP,并提供小米应用商店、小米浏览器等自家APP,但事实上MIUI系统主要是搭配小米智能产品使用,其他手机厂商没有动机去采用其系统,变现能力有限;而广告业务方面,交银国际互联网行业研究联席董事谷馨瑜对《经济通通讯社》表示,小米广告收入排在行业第七,体量和新浪微博差不多,但以eCPM计算,小米广告价格比其他平台为低,有上升空间。相反小米自家手机虽然赚钱能力不高,但总体成绩不俗,其在印度的市场份额更超过三成。

  不过,无论小米定位自己是硬件公司还是互联网公司,新股价格均不便宜,市盈率甚至高于其仿效的对象。根据小米招股文件,定价范围是17至22元,相当于今年预测市盈率为39.6倍至51.3倍,及明年预测市盈率为22.7倍至29.3倍,远超手机厂商霸主苹果公司的16倍,即使是内地互联网龙头如阿里及腾讯(00700),市盈率也只是在32至37倍徘徊。总而言之,小米和世界一流的手机或互联网厂商之间仍有一定差距,过高估值代表对小米给予厚望,同时代表其上市后有跌穿招股价的风险。

文章标签: 188金宝搏亚洲真人 ,藏心计

上一篇:世茂股份5亿公司债券获核准发行 部分用于偿还存      下一篇:东营一党员干部写下忏悔书!